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　　近一段时间，日元汇率波动，大幅下跌，令日本经济承受明显压力。而除了日元外，亚洲多国本币对美元汇率在今年也出现不同程度下跌。日本经济新闻近日报道称，亚洲多国针对美元升值导致本国货币贬值保持警惕，纷纷打响货币保卫战。根据日本经济新闻的报道，今年以来，截至5月1日，日元、泰铢、韩元、印尼盾、菲律宾比索以及马来西亚林吉特等亚洲多国本币对美元汇率出现不同程度下跌。

　　与年初相比，日元对美元汇率一度大幅下跌约9%，韩元汇率也一度下跌超6%，印尼盾汇率则下跌5%以上。

　　亚洲货币后续将走向何方？人民币在本轮震荡中如何应对？对纺织外贸影响几何？

　　专家分析：本币贬值 新兴经济体面临债务可持续风险

　　中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员李馥伊表示：美元走强，本币贬值对新兴市场经济体来说会带来资本外流、进口价格上涨和金融环境收紧等一系列的连锁反应。那么这些国家的经济增长和金融安全也受到了比较严重的拖累，特别是像印尼、菲律宾这些外债水平相对比较高的国家，美元高利率当然会带来债务可持续性的风险。

　　日元持续贬值，暂无良策应对

　　近期，日元对美元汇率一度跌破160日元兑1美元关口，物价上涨，很多日本消费者大呼“买不起”。

　　日本民间调查机构帝国数据银行近日的一份调查显示，受日元贬值等影响，日本进口原材料成本增加，今年5月价格上调的400多种食品平均涨幅高达31%，其中，部分橄榄油的价格涨幅达到了80%。物价飞涨对居民消费带来重大冲击。

　　日本第一生命经济研究所经济师藤代宏一表示，日本的食品和能源大多依赖进口。随着日元贬值，进口价格迅速攀升，造成电费、燃气燃油费、食品价格上涨。

　　面对日元持续贬值，日本政府和央行似乎坐不住了。自4月29日日元对美元汇率跌至34年来新低之后，多次出现快速升值。据东京电视台9日报道，日本政府相关人士称，4月29日和5月2日，日本政府和央行曾两次干预汇市。不过，藤代宏一对此表示，这也难以彻底扭转日元颓势。

　　藤代宏一表示，目前美国依然采取高利率的货币政策，即使日本进行了约8、9万亿日元规模的汇市干预，也很难彻底扭转日元的颓势，只是缓冲了日元急剧走低的速度而已。

　　藤代宏一指出，针对目前美日之间息差造成的日元疲软状况，日本现在没有好的应对手段，或许只能寄希望于美国降息。一是干预汇市，但能够动用的美元外汇储备有限；二是日本央行收紧货币政策进行加息，但这样，日本国内经济会迅速降温，日元汇率升高要付出巨大代价，所以日本政府和央行只能忍耐，等待美国降息。

　　美国货币政策外溢

　　给全球带来严峻挑战中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员李馥伊表示：很多国家的货币贬值直接造成了他们的进口成本激增，加大了通货膨胀的压力。美国目前通胀是居高不下的，美联储还是会把基准利率维持在高位，使资金持续流向美国，造成全球资本市场的动荡，给很多发展中国家带来了严峻挑战，对全球都形成了比较大的一个风险外溢效应。

　　人民币如何应对

　　虽然有了一些起色，但在专家看来，亚洲国家“救汇”的最终效果如何，还是未知数，亚洲货币或将延续“过山车”的震荡走势。

　　以日元为例，平安证券研究所所长助理及首席策略分析师魏伟认为，日本当局的干预在短期内有效，但不会推动日元趋势反转，更多地是放缓日元贬值的速度，且本轮日元走势关键在于日本央行货币政策转向以及美元情况。

　　高盛分析师Danny Suwanapruti也认为，主导亚洲宏观市场的主题是美联储政策路径，及其对美国基准利率和美元的影响。

　　值得一提的是，在本轮亚洲货币震荡时，人民币汇率表现格外稳健，没有出现大幅波动。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫对此表示，人民币币值稳定有内在支撑因素。“一方面，中国的经济复苏步伐加快，消费、投资稳定增长，这在一定程度上对冲了外部因素给人民币汇率带来的波动。另一方面，中国外汇储备充足，政策工具体系完善，有能力保持人民币汇率稳定。”王有鑫说。

　　今年4月，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上表示，人民银行、外汇局保持人民币汇率基本稳定的目标和决心是不会变的，人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定。

　　纺织外贸再受威胁

　　无论是日本、韩国还是东南亚，都是我国重要的纺织品服装出口地，当地货币的汇率波动势必会影响我国纺织外贸出口。

　　微观来看，一方面，货币汇率大幅贬值，会增加海外市场对我国纺织服装的进口成本；另一方面，汇率持续贬值，会进一步压榨亚洲国家央行外汇储备，引发外汇紧张，使部分企业即使存在需求，也没法申请足够外汇进口。宏观来看，每次美国进入高利率、强汇率周期，海外国家都会面临巨大的压力。当美国利率较高时，资金从新兴市场流回美元区，推高美元汇率，推高美元资产价格，吸引更多资金出离新兴市场。新兴市场国家动用外汇储备来维持汇率稳定，但是随着储备的迅速减少，基本面因素恶化，更多外国游资（还有本国资金）逃离。不少新兴国家积累了大量的美元债务，一旦外资撤离，美元流动性很快枯竭，就容易爆发债务危机，可能会引起连锁反应。

　　但整体而言，在几次金融危机的教训之后，各国对汇率的把控程度进一步提升，出现系统性风险的概率较当时已大幅降低。